稳定币纳入我国法律框架的制度挑战与路径选择Institutional Challenges and Potential Pathways for Incorporating Stablecoins into China's Legal Framework
赵旭青,黄韬
摘要(Abstract)：
在全球货币竞争日趋激烈的背景下，稳定币已成为各国和地区参与支付结算、储备货币地位与合规信誉竞争的重要工具。将稳定币纳入我国法律框架，会对既有以银行体系为核心的货币与金融监管制度形成系统性挑战：一是事实自由兑换可能冲击外汇管理体系；二是交易脱离银行体系将干扰货币政策传导机制；三是异常资金的发现、证据的取得与资金追踪的复杂性，将给金融合规治理造成困境。结合国际稳定币监管法律趋势与我国金融市场发展特点，稳定币未来有序纳入我国金融法律框架，需要通过加强跨境资金流动的识别与约束、明确稳定币法律地位并完善利息与储备资产规则、健全金融合规治理机制等制度措施，创造必要的基础条件。
关键词(KeyWords)： 货币竞争;稳定币;数字货币;金融监管;金融法治
基金项目(Foundation): 国家社会科学基金项目“人工智能算法应用的金融法规制研究”（编号：22BFX089）阶段性研究成果
作者(Author): 赵旭青,黄韬
参考文献(References)：
- (1)参见沈建光等：《稳定币：重塑全球金融新秩序》，北京：中信出版集团，2025年，第23页。根据价值稳定机制不同，稳定币可分为法币抵押型、加密资产抵押型、商品抵押型及算法型稳定币。其中法币抵押型稳定币是当前规模最大的类型，本文所称稳定币若无特殊说明，均指此类。
- (1)欧盟《加密资产市场监管条例》（Markets in Crypto-Assets Regulation，简称Mi CA）于2023年生效；美国《引导和建立美国稳定币国家创新法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act，简称GENIUS Act）于2025年7月颁布；香港《稳定币条例》于2025年8月生效。
- (2) 2026年2月6日中国人民银行等八部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》明确指出挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能，且规定未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。
- (3)《坚定不移走中国特色金融发展之路推动我国金融高质量发展》，《人民日报》2024年1月17日，第1版。
- (1)参见张坷坷、谭小芬：《稳定币的代币特征及其对国际货币体系的影响》，《国际金融》2025年第9期。
- (2)参见Hélène Rey，“International Channels of Transmission of Monetary Policy and the Mundellian Trilemma，”IMF Economic Review,Vol.64,No.1(2016),pp.6-35.
- (1)参见柯达：《货币竞争下的稳定币用户权益保护--基于对香港〈稳定币条例〉的观察》，《投资者》2025年第3期。
- (2)参见Coin Gecko，“Stablecoin Market Capitalization Rankings，”https：//www.coingecko.com/en/categories/stablecoins，访问时间：2026年6月1日。
- (3)参见陈卫东等：《全球货币治理：稳定币的影响、风险与对策》，《国际经济合作》2025年第5期。
- (4)参见张明、包宏、王瑶：《稳定币对国际货币体系的影响：基于货币流通域的分析》，《国际经贸探索》2025年第8期。
- (1)参见时杰：《全球稳定币竞争新格局与中国金融主权的战略抉择》，《中州学刊》2025年第9期。
- (2) FATF，“Targeted Update on Implementation of the FATF Standards on Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers，”July 2026,https：//www.fatf-gafi.org/content/dam/fatf-gafi/reports/7th-targeted-update-on-implementation-fatf-standards-vas-vasps-2026.pdf.coredownload.pdf，访问时间：2026年8月1日。
- (1)参见卢建平、刘嘉：《虚拟货币洗钱犯罪的治理方案--基于风险视角的分析》，《北京社会科学》2025年第2期。
- (1)参见邓建鹏、张夏明：《区块链去中心化金融的风险与规制路径--以Tornado Cash制裁案为视角》，《世界社会科学》2025年第5期。
- (2) GENIUS Act§17.
- (1)参见Benedikt Bartylla，“How the GENIUS Act Regulates Foreign Issuers-and How It Compares to Europe and the UK，”Yale Journal on Regulation:Notice&Comment,August 23,2025,https：//www.yalejreg.com/nc/how-the-genius-act-regulates-foreign-issuersand-how-itcompares-to-europe-and-the-uk-by-benedikt-bartylla/，访问时间：2026年6月1日。
- (2)香港《稳定币条例》第3条。
- (3) GENIUS Act§2(23）.
- (4) GENIUS Act§3(e）.
- (5) GENIUS Act§3(g）.
- (6)香港《稳定币条例》第5条。
- (7) GENIUS Act§4(a)(1)(A）.
- (8) GENIUS Act§4.
- (9)香港《稳定币条例》第17条、附表2第5条。
- (1)香港《稳定币条例》第24条、附表2第6条。
- (2) GENIUS Act§4(a)(11）.
- (3)香港《稳定币条例》第24条、附表2第15、16条。
- (4) GENIUS Act§4(a)(10）.
- (5)香港《稳定币条例》第24条、附表2第13条。
- (1) GENIUS Act§4(a)(5）.
- (2)香港《稳定币条例》第24条、附表2第10条。
- (1)参见沈建光、朱太辉、王若菡：《稳定币政策走向：美国向左，欧盟向右》，《清华金融评论》2025年第7期。
- (2)参见张阳：《论稳定币本土发展的规范逻辑》，《交大法学》2025年第5期。
- (3)参见范从来、张越：《稳定币与中国金融安全：兼论人民币国际化路径探索》，《南京社会科学》2025年第10期。
- (1)参见柯达：《数字人民币流通的激励性法律规制》，《地方立法研究》2025年第1期。
- (1)参见朱太辉：《全球稳定币监管的框架、理论与趋势研究》，《金融监管研究》2025年第3期。
- (2)参见许多奇：《稳定币规制的国际博弈与中国对策》，《比较法研究》2025年第5期。
- (1)参见上海市宝山区人民检察院课题组：《利用虚拟货币跨境洗钱犯罪问题研究》，《上海公安学院学报》2025年第5期。
- (1)参见Tobias Adrian,et al.，“Understanding Stablecoins，”December 4,2025,https：//www.imf.org/en/publications/departmental-papers/issues/2025/12/02/understanding-stablecoins-570602，访问时间：2026年6月1日。